从前，吕沟绿草茵茵，松青柏翠，风景喜人。在吕洞宾居住的土洞不远，长着一棵牡丹花。每逢立春花开，那盘子般大的花朵，红艳艳的，迎风点头。花儿清香，十里八村都能闻到。吕洞宾喜爱牡丹的姿色，清晨傍晚常到花前观赏。如果花下有野草，他就细心地把野草拔去。如果天气旱了，他就从远处担来泉水浇灌。在他的精心料理下，牡丹一年比一年长得好，花儿一年比一年开得鲜艳。
天长日久，牡丹得道成仙，修成了人形，成了一个绝世美貌的少女。离牡丹不远，有一棵千年老竹也成了精。这竹精贪恋牡丹美貌，生了邪念，每逢夜深人静，他就变成了一个浪荡公子去向牡丹求爱，常用恶言秽语调戏牡丹。这牡丹心比玉白，比冰清，痛恨竹精无耻下流，拒绝它的要求。那竹精见牡丹不肯上钩，想起平日吕洞宾常给牡丹拔草浇水，认为牡丹是恋上了吕洞宾，心里暗暗恨起吕洞宾来。
有天早上，吕洞宾又去给牡丹浇水。竹精变成一个书生来到花前，和吕洞宾相见，说：“这牡丹花多好啊?”吕洞宾随口答道：“是呀!贫道喜爱牡丹就是因为她美丽动人，清香芬芳。”竹精听见吕洞宾说出“喜牡丹”三个字，就到处传扬，说吕洞宾下流无耻，是个骚仙，自己说自己戏牡丹……
牡丹痛恨竹精狠毒，血口喷人。她想：吕洞宾根本不知我已修成仙道，对我没有一点坏心，却遭受这样的不白之冤。
在吕洞宾又去浇水时，她变成了一位少女。吕油宾见牡丹变成了一个美丽的姑娘又惊又喜，忙说：“仙姑得道，可喜可贺。”
牡丹笑了笑，施了一礼，说：“谢谢道兄平日照顾，可你知不知近日有一些闲言碎语?”吕洞宾说：“贫道不出深山，不入人世，不知有些啥闲话?”牡丹把竹精多次调戏自己、散布恶言秽语对吕洞宾说了一遍。吕洞宾一听竹精不但说自己坏话，还想玷污贞洁的牡丹仙子，心中大怒，拔剑来到老竹跟前，一下把老竹砍为几截。
吕洞宾斩了竹精，感到人言可畏，此地不可久留，就告辞牡丹，四方云游去了。
吕洞宾走了，但是吕洞宾戏牡丹的故事却流传在人间，无法收回。其实是“吕洞宾喜牡丹”，并不是“吕洞宾戏牡丹”。